本文作者:怀化东融资产管理有限公司

天使投资一般占多少股份比较合适?

天使投资一般占多少股份比较合适?摘要: 股权稀释的问题是个融资的入门问题,算是公司财务中的基础内容,很多人的迷惑只是因为没有提前了解。我以前的同事张丽君在刚来工场的时候做过几张表,引用一下供你做参考。首先定义基本名词:...

股权稀释的问题是个融资的入门问题,算是公司财务中的基础内容,很多人的迷惑只是因为没有提前了解。我以前的同事张丽君在刚来工场的时候做过几张表,引用一下供你做参考。

合适

首先定义基本名词:

天使投资一般占多少股份比较合适?

· 融资前估值+融资金额=融资后估值

· 融资金额/融资后估值=出让股份比例

· 融资后估值=总股本*每股价值

· 股份数量=总股本*股份比例

· 股权价值=股份数量*每股价值=融资后估值*股份比例

此外,ESOP即员工持股计划,也可称之为期权。

一般风险投资的融资过程(增发股份,估值增加, ESOP不变)为:

•股份数量不变

– 每个老股东上轮已持有的股份数量保持不变(除非有出卖老股的情况)。

•股份比例被稀释

– 总股本增加,每个老股东所持有股份比例发生改变,被稀释。

具体流程是:

•确定核心变量:

– 融资金额、融资前估值、融资后估值、出让股份比例

•计算方法:

1)增发新股后,总股本 = 上轮总股本/(1-出让股份比例)

2)各新老股东股份数量及比例:

新股东股份比例=融资金额/融资后估值

老股东股份比例=股份数量/新一轮总股本

举例如下(核心变量:同福客栈融资金额500两纹银、融资前估值2000两纹银)——

1)先计算融资后估值、出让股份比例

2)计算总股本、每股价格,然后计算各股东股份比例及股权价值

3)计算期权 一般投资方会要求设立或调整ESOP,根据增加时点有三种不同的方式: a、投资后增加ESOP,投资方参与稀释

b、投资同时增加ESOP,投资方不参与稀释

c、投资前增加ESOP,投资方不参与稀释

情况a:

•投资完成后,增发2500股股份作为ESOP

•总股本不变,每股价格降低

•创始股东及投资人股份数量不变,股份比例均降低

情况b:

•投资同时增加ESOP,投资方不参与稀释,增发5%的ESOP

•总股本增加、每股价格提升

•创始股东股份数量不变,股份比例均降低

情况c:

•在下轮融资前增加ESOP,投资方不参与稀释,增发10%的ESOP

•总股本、每股价格,估值均不变,计算ESOP增加的股份数量

•投资人股数和股比不变,三位创始股东的股份数量同比例降低

此外,有一些特殊的融资情形——

第一种:出让老股而非增发新股

– 总股本不变,每股价格增加

– 出让老股的上一轮股东减少股份数量和比例即可

第二种:若企业估值降低,上轮投资方一般不参与稀释

– 上轮投资方的股份比例保持不变,所需增加的股数由增发部分来补贴

– 新一轮投资方的股份比例全部由创始股东让出

– 创始股东及员工持股的股份数量不变,但股份比例同比例下降

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